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上市车企年报遭证交所密集问询

上市车企年报遭证交所密集问询

9家车企业绩下滑、利润缩水,引起证券买卖营业所关注并下发问询函

上市车企宣布2018年财报后,证券买卖营业所的问询函就如雪片般飞来。据新京报记者不完全统计,今年截至今朝已有一汽夏利、众泰汽车、江淮汽车、比亚迪等9家上市车企收到深沪两地证券买卖营业所的年报问询函。问询内容普遍集中在经业务绩、资产负债、现金流等方面。

联储证券阐发师马刚对新京报记者表示,2018年的财报显示,上市车企普遍呈现“增收不增利”的征象,车企的整体利润率也已经被下拉到新的标准。业绩普遍下滑、利润显着缩水,引起证券买卖营业所的强烈关注。

问询一

业绩下滑 利润缩水

据新京报记者不完全统计,今朝收到上交所和知交所问询函的整车上市公司,包括一汽夏利、众泰汽车、江淮汽车、力帆股份、*ST海马、北汽福田、比亚迪、*ST安凯、华菱星马共9家。

这些车企利润普遍下滑。比如江淮汽车,据其年报表露,公司2018年申报期内实现归母净利润-7.86亿元,同比下降282.02%;扣非后净利润-18.77亿元,同比下降1915.50%。力帆股份申报期内扣非后净利润-21.50亿元,同比下降1047.68%。北汽福田自2014年至2018年继续五年扣非后净利润为负,累计吃亏达66.18亿元。在2017年经由过程“借壳”完成上市的众泰汽车,2018年扣非后归属于母公司股东的净利润为-4.91亿元,同比下降136.63%。

在这9家整车企业中,比亚迪是市值最高,也是经营状况最好的一家。然则,即便如斯,比亚迪也被知交所关注到利润下滑的问题。财报数据显示,在申报期内,比亚迪归属于上市公司股东的净利润同比下降31.63%,为27.8亿元;扣非后净利润为5.86亿元,同比下降80.39%。此外,海马汽车和安凯客车则因继续吃亏被戴上“ST”标签。

业内人士阐发觉得,因为2018年整体车市缩水,从豪华车到入门级车型,自上而下的“价格战”,给这些车企的利润带来不少影响。分外是去年第四时度为了冲量,各家车企都进行了贬价大年夜匆匆销,直接造成利润丧掉和资源增添。

马刚阐发觉得,从今年前5个月的环境来看,车市下行的趋势仍在继承,再加上排放进级带来的价格战和匆匆销战,估计今年上半年,上市车企的盈利环境依然不容乐不雅。

问询二

营收增多 毛利下降

同时,也有部分车企因毛利率下滑遭到问询。数据显示,2018年比亚迪累计贩卖52.07万辆,同比增长27.09%。业务收入跨越1300亿元,同比增长22.79%,毛利率却从19%下降至16.4%。此外,江淮汽车2018年乘用车的毛利率也下降7.13个百分点,只有4.12%。在申报期内,众泰汽车交通运输设备制造业的毛利率为13.42%,同比下滑28.42个百分点。

对付毛利率下滑的问询,整车企业在回覆中将其主要归因于研发投入和融本钱钱等时代用度的上升。数据显示,比亚迪的研发用度在2018年上升了12.5亿元,至48.89亿元,财务用度增添了6.83亿元,至29.97亿元。比亚迪指出,虽然新能源汽车销量在2018年翻倍,但受到补贴政策在2018年2月退坡的影响,汽车营业毛利率依然呈现下降。

马刚阐发觉得,新的补贴政策匀称退坡幅度达到50%,一定会在短期内对新能源汽车制造企业的盈利孕育发生影响。比亚迪对此也表示,将经由过程调剂产品贩卖布局、加强资源管控,以及调剂车型设置设置设备摆设摆设和价格,来减小补贴退坡带来的影响,然则,因为补贴退坡在财产链的不合环节分摊具有必然不确定性,是以,今朝还难以猜测该政策对新能源汽车的毛利率到底能孕育发生多大年夜影响。此外,2018年福田汽车的研发用度为15.17亿元,同比增长75.36%,福田汽车解释说这也与新能源补贴政策退坡有关,公司前期投入的乘用车电池开拓项目为了适应新的政策和市场,不得不终止开拓。

问询三

库存增添 产能闲置

2018年中国汽车行业下行,市场的疲软让车企的存货周转天数拉长。一汽夏利就由于“存货”被买卖营业所问询,并要求阐明缘故原由和截至回函日的去库存环境。一汽夏利的“存货”项目显示,在2018年,该公司的存货由期初2.29亿元上升至5.26亿元。由此,公司申报期计提存货削价筹备金达到2.79亿元,同比上升79.17%。

据懂得,市场低迷直接导致经销商库存增添,但传导至上游,就会带来整车厂的存货上涨以及周转天数增添,终极反馈至临盆制造端就是车企产能闲置风险的进一步加大年夜。在问询函中,证交所要求江淮汽车、力帆股份以及北汽福田表露产能使用环境。从这几家车企表露的数据看,北汽福田轻型客车及乘用车的产能使用率经久较低,近五年匀称为35%和32%。江淮汽车乘用车工厂产能使用率也仅为45.03%。截至今朝,海马汽车尚未对问询函做出正式回应。不过,据新京报记者懂得,海马汽车的产能使用率在2017年只有45%阁下,2018年的销量较此前又有进一步的下滑,产能使用率或许更低。跟着市场下行,力帆汽车的产能过剩问题也越来越显着,2018年力帆汽车的产能使用率仅为12.3%。

马刚表示,产能使用率之前能达到100%的车企,基础上这天系、德系品牌,而2019年的车市整体走向依旧不被看好,这些多余出来的产能该何去何从,对上市车企来说,是一个异常难办理又很急切的问题。

问询四

流动资金少 资不抵债

从数据上看,包括力帆、众泰、江淮等上市车企在内,资金环境都异常首要。力帆在2018年财报中表露,该公司申报期末流动负债账面余额高达187.8亿元。此中,短期借钱91.61亿元,敷衍票据及敷衍账款合计41.81亿元,其他敷衍款23.26亿元,一年内到期的非流动负债26.50亿元。与之对应的,该公司申报期末流动资产账面余额134.29亿元。此中,泉币资金54.03亿元,应收票据及应收账额28.34亿元,其他应收款20.38亿元,存货16.80亿元。由此看来,力帆汽车不仅面临大年夜额负债即将于一年内到期的严酷环境,而且流动资产也远低于流动负债。

此外,江淮汽车近几年来经营活动孕育发生的现金流也是持续流出,2016年至2018年累计净流出104.67亿元;2016年至2018 年,江淮汽车投资活动孕育发生的现金流净额累计净流出54.08亿元。而2018年申报期末,众泰汽车的流动负债余额为142.34亿元,流动资产余额为173.33亿元,资产勉强能够覆盖负债。一汽夏利的年报显示,其2018年申报期末资产负债率为97.34%,2019年一季度末,资产负债率已上升至101.93%;2018年申报期末流动负债已经高达40.78亿元,流动资产仅有27.47亿元,同许多上市车企一样,面临资不抵债的逆境。

马刚对新京报记者表示,今年以来在证券市场,除了新能源板块异军突起,汽车行业整体股价出现下挫场所场面。如今2019年光阴过半,汽车贩卖市场照样没有呈现大年夜面积的苏醒迹象。车企利润的大年夜幅下滑拽低了股价,而国际浩繁评级机构也不看好A股汽车板块的未来走势。估计下半年股价还将跟随业绩继承颠簸,要留意相关风险。对新能源汽车企业,投资者也要防备新能源政策退坡之后对企业业绩的影响。(刘阳)

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